Stabilní ekonomika navzdory nedávným turbulencím
Je známo, že vybudovat důvěru trvá často roky, ale zničit ji lze jen za několik sekund. Tuto příslovečnou moudrost si v březnu bolestně připomněl světový bankovní sektor, takže v současné době se opět skloňuje i nespisovné slovo "finanční krize".
O tom, do jaké míry byl či je finanční systém od března pod tlakem svědčí níže uvedené zvýšení diskontního okna FEDu. Tento nástroj umožňuje komerčním bankám získat v krátké době dodatečnou likviditu a vyhnout se tak případným likviditním problémům v době vysoké nejistoty. Vypůjčený objem dokonce překročil úroveň velké finanční krize, a přesto by aktuální případná finanční krize byla podle našeho názoru příliš široká. Na rozdíl od tehdejší doby je současná krize důvěry založena na jednotlivých případech, nikoli na rozsáhlých problémech v bankovním sektoru.
Zda se snížení úrokových sazeb očekávané ve druhé polovině roku skutečně uskuteční, je podle našeho názoru sporné – centrální banky však budou muset být opatrnější. Na jedné straně turbulence ve finančním sektoru vyžadují opatrnější politiku úrokových sazeb a na druhé straně banky budou z vlastní iniciativy vzhledem k vysoké míře nejistoty více omezovat poskytování úvěrů. Ještě před pádem SVB banky v USA i v Evropě výrazně zpřísňovaly úvěrové pokyny a tento trend bude s novou dynamikou pokračovat.
Jak silný bude negativní dopad na ekonomiku, je těžké odhadnout, ale rizika recese se ve světle posledních událostí rozhodně zvýšila. Světová ekonomika však v posledních měsících opakovaně prokázala, že je nyní důkladně odolná vůči krizi. Ze sezónních důvodů by nadcházející jaro mohlo přinést pozitivní ekonomické impulsy a v krátkodobém horizontu bude dalším impulsem i probíhající oživení v Číně.
Závěr: Lepší než se očekávalo
Bez ohledu na nedávné turbulence se v současné době ukazuje, že jak podniky, tak světová ekonomika jsou mimořádně silné. Ani zběžný pohled na kapitálové trhy neumožňuje vyvozovat závěry o nedávném zvýšení volatility – jak globální akcie, tak dluhopisy se od přelomu roku obchodují mírně výše. Kromě výkonnosti je povzbudivá i skutečnost, že dluhopisy a akcie konečně opět zajišťují diverzifikaci portfolia. Intenzita kolísání však byla enormní a pravděpodobně zůstane vysoká – solidní konstrukce portfolia je proto mnohem důležitější než snaha honit se za denním vývojem.
Jak již bylo zmíněno, v ekonomickém soukolí se pravděpodobně objeví písek, ale ekonomika se v poslední době dokázala dobře vyrovnat se všemi krizemi.
Tento článek nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Všechny uvedené informace jsou pouze informativní a nezávazné.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat, jejich minulá výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Stanovené investiční cíle nejsou zaručeny s ohledem na nepředvídatelné výkyvy na finančních trzích.